Inflation 2,6 Prozent: Frühling ohne Schwung

Die Inflationsrate in Deutschland sank im Mai 2026 auf 2,6 Prozent, nach 2,9 Prozent im April und einem Jahreshöchststand nahe 3 Prozent während der Iran-Kriegs-Eskalation im Frühjahr. Das Statistische Bundesamt meldete die niedrigste Rate seit Februar. Die schlechte Nachricht kommt vom Arbeitsmarkt: Die Bundesagentur für Arbeit zählte im Mai knapp 2,95 Millionen Arbeitslose. Behördenchefin Andrea Nahles sagte, die übliche Frühjahrsbelebung habe sich im Wesentlichen nicht eingestellt. Drei Jahre Stagnation hinterlassen Spuren.

Energie entlastet, Dienstleistungen belasten

Die Inflationszusammensetzung im Mai 2026 zeigt ein gespaltenes Bild. Energiepreise stiegen noch um 6,6 Prozent im Jahresvergleich, nach 10,1 Prozent im April. Der Rückgang kommt aus zwei Quellen: Der Schock der Iran-Kriegs-Eskalation auf die Energiemärkte lässt nach und eine seit Mai geltende Kraftstoffsteuersenkung drückt die Preise an der Zapfsäule etwas. Nahrungsmittelpreise stiegen im Mai nur noch um 0,4 Prozent, nach 1,2 Prozent im April.

Dagegen legt der Dienstleistungssektor zu: Dienstleistungspreise stiegen im Mai um 3,1 Prozent, nach 2,8 Prozent im April. Das ist der Teil der Inflation, der sich zuletzt am hartnäckigsten gezeigt hat. Löhne, Mieten und Versicherungen treiben die Dienstleistungsinflation. Die Kerninflation, also Preise ohne Energie und Lebensmittel, lag im Mai bei 2,5 Prozent. Sie ist der verlässlichere Indikator für den binnenwirtschaftlichen Preisdruck und bleibt klar über dem EZB-Ziel von 2,0 Prozent.

Ein schwacher Frühling am Arbeitsmarkt

Die Bundesagentur für Arbeit meldete für Mai 2026 knapp 2,95 Millionen Arbeitslose, 58.000 weniger als im April. Die Arbeitslosenquote sank um 0,1 Prozentpunkte auf 6,3 Prozent. Auf den ersten Blick positiv. Auf den zweiten: Im Jahresvergleich liegen die Zahlen noch 31.000 höher als vor einem Jahr, die Quote 0,1 Prozentpunkte über dem Vorjahr.

Andrea Nahles, Vorsitzende der Bundesagentur für Arbeit, sagte nach der Veröffentlichung der Mai-Zahlen, die übliche Frühjahrsbelebung habe sich in diesem Jahr weitgehend nicht eingestellt. Jahreszeitlicher Aufschwung ist im April und Mai typisch, wenn Außenberufe und Saisonarbeitsplätze hochfahren. 2026 ist dieser Effekt schwächer als erwartet. Saisonbereinigt sank die Zahl der Arbeitslosen im Mai nur um 12.000, was laut Bundesagentur im Wesentlichen einem Gegeneffekt zum schwachen April entspricht, nicht einer echten Erholung.

Die Erwerbstätigkeit sank im ersten Quartal 2026 auf 45,5 Millionen Personen, 88.000 weniger als ein Jahr zuvor, ein Rückgang um 0,2 Prozent. Offene Stellen fallen: Ende April 2026 gab es 638.000 gemeldete Vakanzen, 5.000 weniger als im Vorjahr. Der Fachkräftemangel der letzten Jahre kehrt sich langsam um: Arbeit ist nicht knapper, sondern die Nachfrage nach Arbeit sinkt.

Drei Jahre Stagnation als struktureller Hintergrund

Die aktuellen Zahlen sind nicht das Ergebnis eines einzelnen Schocks. Die deutsche Wirtschaft schrumpfte 2023 um 0,3 Prozent, wuchs 2024 um 0,1 Prozent und die Bundesregierung erwartet für 2026 nur 0,5 Prozent Wachstum. Das Bundeswirtschaftsministerium schrieb im Monatsbericht für Mai, das Stimmungsbild habe sich am aktuellen Rand noch einmal spürbar verschlechtert und deute auf eine deutliche Eintrübung der Konsumentwicklung im zweiten Quartal 2026 hin.

Das DIW Berlin ist etwas optimistischer und prognostiziert 1,0 Prozent Wachstum für 2026, die Bundesbank liegt mit 0,6 Prozent dazwischen. Die ungewöhnlich breite Prognosespanne spiegelt die Unsicherheit über die weitere Entwicklung der Energiepreise wider. Ein stabiles Hormuz-Abkommen könnte die Energiepreise bis Jahresende deutlich drücken; ein Zusammenbruch würde neue Schocks erzeugen.

Strukturell bleiben vier Probleme ungelöst: Energiekosten liegen dauerhaft über dem Vorkrisenniveau. Der Fachkräftemangel bremst Investitionen auch bei sinkenden Vakanzen. Erhöhte US-Zölle belasten Exportindustrien direkt. Und die Haushaltssanierung auf Bundesebene zieht staatliche Nachfrage zurück, während private Nachfrage nicht springt.

Was die zweite Jahreshälfte entscheidet

Zwei Entwicklungen bestimmen das Bild bis Jahresende. Erstens die Energiepreise: Wenn die Straße von Hormuz bis Ende August stabil offenbleibt, könnten Energiepreise sinken und die Inflation unter 2 Prozent drücken. Fällt das Memorandum of Understanding zwischen USA und Iran auseinander, drohen erneute Energiepreisschocks.

Zweitens die Konsumdynamik. Inflation und Lohnwachstum liefen in den letzten drei Jahren annähernd parallel, aber die theoretischen Kaufkraftgewinne haben noch nicht die Konsumnachfrage angetrieben. Haushalte sparen stärker als erwartet, ein Muster, das sich laut Bundeswirtschaftsministerium im zweiten Quartal eher verstärkt als abschwächt. Solange Haushalte keine Planungssicherheit haben, bleibt der Konsum als Wachstumstreiber aus.

Die Europäische Zentralbank hat ihr Inflationsziel bei 2,0 Prozent. Deutschlands 2,6 Prozent und die steigende Dienstleistungsinflation von 3,1 Prozent geben der EZB keinen Spielraum für Zinssenkungen. Ein Zinsschritt nach unten ist nicht in Sicht, solange der binnenwirtschaftliche Preisdruck nicht deutlich nachlässt.